何首乌洗发水治疗白发不能简单判定是骗局还是真有效，需综合何首乌成分作用、白发成因、个体差异、产品质量、使用时间及频率等因素考量。
1. 何首乌成分作用：何首乌含大黄素、大黄酚等蒽醌类成分，传统医学认为其有补肝肾、益精血功效，可能促进黑色素细胞生成黑色素，从理论上有改善白发作用。如制何首乌在一些方剂中用于调理因肝肾不足导致的须发早白。
2. 白发成因：白发形成原因多样。遗传因素导致的白发，何首乌洗发水很难改变基因层面问题，效果不佳；精神压力大、长期焦虑引起的白发，若不缓解精神压力，仅用何首乌洗发水难以根治；而缺乏维生素B12、铜、锌等营养素造成的白发，补充相应营养素同时使用何首乌洗发水，可能有一定改善；疾病如白化病、白癜风引发的白发，需针对原发病治疗，何首乌洗发水作用有限；自然衰老导致的白发，何首乌洗发水只能起到一定延缓作用。
3. 个体差异：不同人对何首乌洗发水反应不同。有些人头皮对何首乌成分吸收好，毛囊功能相对健康，使用后可能有一定效果；而部分人头皮吸收能力差，或本身毛囊受损严重，使用后效果不明显。
4. 产品质量：市场上何首乌洗发水质量参差不齐。有些产品何首乌含量低，甚至添加劣质成分，不仅无法治疗白发，还可能损伤头发和头皮；而质量好、何首乌含量达标且制作工艺规范的产品，相对更有可能发挥何首乌的功效。
5. 使用时间及频率：治疗白发是长期过程，需持续使用何首乌洗发水一段时间才可能看到效果。若使用时间短、频率低，难以达到理想效果。同时，过度使用可能损伤头皮和头发，破坏头皮生态平衡。
何首乌洗发水对治疗白发有一定理论依据，但受多种因素影响，不能一概而论其是骗局还是真有效。对于白发问题，不能仅依赖何首乌洗发水，还需综合调整生活方式、补充营养等。若白发问题严重，建议到正规医院的皮肤科或中医科就诊，遵医嘱进行治疗。