喧嚣过后 回归理性 康美药业的“价值支点”是什么？

作为A股医药股的代表，康美药业近期深陷舆论旋涡。喧嚣过后，回归理性，越来越多的投资者开始研究康美药业现在所具备的投资价值。

而了解一家企业的投资价值不仅是看财务数据，更重要的其在行业是否具备“价值支点”，这恰恰是企业创造长期价值并保护着企业不受竞争侵蚀的重要保障。在中医药行业，康美药业多年全力打造的中医药全产业链价值已凸显，尤其是在全产业链种植、生产、加工、流通、使用等每个环节上，都为康美药业提供了稳固的“价值支点”。

中药材储备：国家战略，社会责任

中药有数千年的历史，不仅为中华民族的繁衍生息做出了突出贡献，而且在防控重大疫情中有着不可替代的突出作用。

在2003年“SARS”及2009年“H1N1”两次重大疫情的防控工作中，出现了防控药物原料药价格大幅上涨的局面，如中药材金银花，一般情况下市场价每公斤30元左右，而在疫情到来时却达到每公斤400元左右，其它中药材如连翘、贯众等价格也是呈几倍、几十倍的增长。由于需求紧张，原料药价格大幅攀升，而中成药价格是由国家来控制，导致制药成本大大高于中成药的零售价格，致使一些制药厂家停产，造成药品供应紧张、甚至无药可买的后果。

值得一提的是，康美药业在中药材战略储备应对危机的同时，也看重良心经营，尤其是2003年“SARS”疫情爆发后，市场上出现了板蓝根疯抢潮，但在其他原材料厂商大幅涨跌时，康美储备的板蓝根材料却没有涨价，还是以前的良心价卖，这也为康美药业在政府和业界获得良好口碑。

而在经历了2003年“SARS”及2009年“H1N1”两次重大疫情危机之后，政府和企业层面开始不断推动中药材储备战略。

2015年4月27日，国家层面颁布了《国务院办公厅关于转发工业和信息化部等部门中药材保护和发展规划（2015—2020年）的通知》提到，加强中药材供应保障，依托中药生产流通企业和中药材生产企业，完善国家中药材应急储备，确保应对重大灾情、疫情及突发事件的用药需求。

在此背景下，康美药业库存商品在2017年达到253亿元，比2016年增长205亿元，2018年库存商品继续增长13亿，至266亿元。

由此前康美药业所承担的中药材储备项目来看，这266亿库存商品中，或许有相当一部分是为国家中药材战略储备项目所储存。反观前两年中药材价格情况，均是出现了一定程度的下滑，但是并未出现前些年的中药材价格暴涨暴跌情况。这两年康美药业库存中药饮片骤然增多，很大程度上可能也是为了平抑市场价格波动所做的主动增加库存策略。

在进行中药材储备的同时，多年来，康美药业在全国各地布局中药资源种植项目，在道地药材区域开展道地药材种植和中药材有机种植，保障中药材质量和产量，促进中药材规范化、标准化、规模化发展；同时采取“企业+合作社+农户+基层党组织”的产业扶贫模式，对当地贫困户进行规范化、标准化的种植管理技术等培训，为当地加工产业提供技术、宣传、销售等方面的帮扶支持。

截至目前，康美药业已在云南、贵州、吉林、辽宁、黑龙江、甘肃、内蒙古、广东、安徽、湖南、湖北等多地开展中药材道地种植、有机种植和产业精准扶贫工作，种植面积近30万亩；云南普洱、昆明、文山、丽江等地种植基地已惠及贫困户超过5000余户；在吉林、辽宁等地实施人参种植产业精准扶贫，实现土地流转6300户，拥有超过4万亩人参种植基地等

聚焦中药饮片：引领标准，产业升级

好的中医药成品不仅需要上乘的中药材，还要有好的生产加工能力，这样才能物尽其用，否则就会暴殄天物。而康美药业在饮片生产加工方面已成为行业翘楚，并成为其“价值支点”的重要组成部分。尤其是，康美药业未来要聚焦以中药饮片为核心的中医药主业也带来更值得期待的企业未来。

目前，康美药业在广东、北京、吉林、四川、安徽等地建立了17个中药饮片和医药现代化生产基地均通过新版GMP认证，公司中药饮片系列产品种类齐全，可生产1000多个种类，超过20000个品规，在行业中处于领先地位，产销规模排名第一。康美药业还是国家中药饮片智能制造唯一试点示范企业，拥有众多中科院、工程院院士、国医大师组成的顾问团队，国内唯一的中药饮片国家地方联合工程研究中心、中药饮片标准重点研究室、国家级企业技术中心、广东省中药饮片企业重点实验室、院士工作站等技术创新支撑平台。

其次，康美药业率先制定了中药饮片国家标准以及生产管理GMP、小包装、色标管理、炮制等国家标准，运用先进生产设备对饮片炮制工艺及生产工序进行机械化操作，把中药饮片生产中的选料、生产、包装、储存等过程纳入到有序的质量控制中，达到中药饮片标准化生产。

2010年发布国内首部《中药材商品分类标准》，康美药业为独立参与国家商务部中药材等级分类标准制订的企业。2013年开始，康美药业参与制定《200种常用中药材商品规格》标准。2018年9月，康美药业完成人参等14种常用大宗药材标准制订工作，并由相关部门牵头组织提交中华中医药学会。该标准目前正在校稿，近期将在全国公开发布。康美药业还是《中药方剂编码规则及编码》《中药编码规则及编码》和《中药在供应链管理中的编码与表示》3项中医药国家标准的主要参与企业之一。

截至目前，康美药业承担编制了700多项中医药编码的国家标准，其提交的605个中药饮片、146个中药材和2000多个品规中医药编码全部顺利通过认证，基本覆盖中医临床常用饮片，将打通从药材加工、生产制造、贮存、流通等不同环节的信息流，提供药品生命周期关键质量信息溯源服务。

而以中药饮片为主的中药产品，经过上述环节后，进入产品销售终端，直接面对患者的需求。在当前医院是饮片销售主渠道的背景下，康美药业高度重视在医疗服务机构领域的投资与合作，以期一方面为中药饮片提供稳定的市场，另一方面为其中医药全产业链打造完整的“闭环”。

截至目前，康美药业投资管理了康美医院、康美梅河口中心医院、康美开原市中心医院、康美通城人民医院等多家医院，与100多家公立医院建立了合作关系，搭建了现代化、立体化的药材和中药饮片生产与供应链体系，为医院客户、中成药生产客户、零售渠道客户乃至终端消费者提供质量可靠的产品。

与此同时，康美药业积极利用互联网技术、现代物流技术，改造传统就医用药流程。2015年，康美药业与全国最大中医院——广东省中医院合作，首创“智慧药房”体系，为用户提供从审方到调剂、复核、浸泡，再到煎煮、包装、打包，最后到配送的一站式药事服务。用户只需要拍下药方，一键式下单，就能轻松收到高品质、有保障的中药成品，让百姓轻松就完成诊疗、服务和配送等传统繁杂的就诊取药流程，为百姓提供了更加安全便捷的健康服务与体验。2016年9月，康美智慧药房被认定为“互联网+中药药事服务标准化研究项目试点单位”，并开展标准研究项目。2018年1月，国家中医药管理局授予康美智慧药房“中医药健康服务（智慧药房）标准化研究基地”。2018年7月，国家卫生健康委员会、国家中医药管理局联合发文，明确鼓励有条件的医疗机构推进“智慧药房”建设，实现处方系统与药房配方系统无缝对接。广东、山东、天津、甘肃、四川等地也陆续出台相关举措，推广“智慧药房”，为患者提供“一站式”药事服务。

截至目前，康美药业“智慧药房”已在广州，深圳、北京、上海、成都、厦门等重点城市数百家医疗机构全面签约落地，服务患者超200万人。

“智慧+”的全产业链布局：创新发展，与时俱进

康美药业在实体医院经营管理沉淀的基础上，打造“智慧+”大健康产业平台，发展“防、治、养”一体化的新业态，通过纵向深化和横向整合，扩展中医药全产业链优势，在医疗诊断、医联体建设及分级诊疗、健康管理服务、数字化及信息化等方面联合发力，开创智慧医疗、智慧养老、健康旅游、医养结合等中医药健康服务新模式。

目前，康美药业在广东积极开展中医馆、家庭医生签约服务、社区健康服务、建立分级诊疗体系。同时，康美医林项目在全国各地的签约医生资源约1500个，康美健康云公司的网络远程诊疗项目获得全职医生团队约50个，与全国多数知名国医大师有良好的合作关系，并且接入了国外优秀医生资源，在医院资源、互联网合作、国内名医等渠道方面均已为开展家庭医生服务管理奠定了基础。康美人生健康屋利用“互联网+医养一体化”的成功模式和经验，建立信息互通、分级诊疗、医养结合的“三位一体”医疗服务体系，为社区居民打造身边一站式健康管家。

康合慢病防治研究中心目前与广东省中医院各专科，尤其是肾病专科紧密合作，通过中医慢病防治行业标准的制定，慢病诊疗中心的建设，慢病防治医疗云平台的建设，力求打造全新的慢病防治管理模式。

“康美药业从一诞生起，就天然具有强大的创新基因。“康美药业相关负责人表示。除上述模式创新外，康美药业早年首创的饮片“小包装”，无疑也是其中典型代表。

自古以来，中医派药都是采取“手抓称量”的方式。2002年，康美药业率先在国内推出中药饮片小包装，改变几千年来的传统中药饮片调剂方式，采用透明材料包装，易于鉴别，极大提升了药房配药效率，同时也解决了散装饮片“串斗”“串味”“沉灰”等变质问题，更重要的是有利于患者监督中药饮片调剂质量、了解中药知识，增强服用中药的治病信心。

康美药业这一创举，得到了国家中医药管理局的认可和支持。2007年8月，国家中医药管理局在全国选择了中国中医科学院西苑医院等19家三级、二级中医医院，开展推广使用小包装中药饮片的试点工作。随后，国家中医药管理局多次或发文，或举行培训班、座谈会等，大力在中医院和中医药企业中推广饮片“小包装”。

康美药业的传承创新发展，与其背后强大的科技创新资源密不可分。多年来，康美药业与中国中医科学院、北京大学、广州中医药大学、加拿大多伦多大学等国内外医药领域顶尖高校科研院所，建立了长期稳定的交流合作关系；依托在中医药全产业链和“智慧+”大健康产业体系的平台优势，组建了一支由陈可冀、王众托等6位中科院、工程院院士及众多国医大师组成的专家委员会；在广州和北京设立康美药物研究院，拥有“国家企业技术中心”等20个国家及省部级研发平台和14个自主研发平台，已开展中药国际化、中药标准化等国家及省部级重大项目近百个，主持和参加制订行业国家标准数百项；不断推进香港研究院、加拿大研究院等单位的建设，促进中医药研究、中医远程诊疗以及康美中药馆等逐步进入国际医疗服务市场。

喧嚣过后，回归理性，我们能看到康美药业的“价值支点”有力且稳固，而这或许也是康美药业未来向资本市场重点释放的投资价值。